8月18日，*ST皇台被撤销退市风险警示，证券简称由“*ST皇台”变更为“皇台酒业”，这已是该股上市以来第5次成功“ST摘帽”。“五战保壳”的经历堪称传奇，可谓是“A股励志典范”。

“南有茅台、北有皇台”

(相关资料图)

公开资料显示，作为西北著名的白酒企业，皇台酒业成立于1985年，前身是1953年成立的武威酒厂。1994年，在时隔80年举办的第二届巴拿马万国博览会上，皇台酒与茅台酒双双荣获金奖，一时声名大噪，一度成为西北地区最大的白酒、葡萄酒制造企业之一，号称“南有茅台、北有皇台”。

如今皇台酒早已“跌下神坛”，公司公告显示，由于经营困难，业绩持续不佳，其于2002年、2009年、2015年、2018年、2022年五次经历“ST”。最近一次的2022年，其在连续两年亏损的状态下证券简称变更为“*ST”，成为上市白酒企业中头顶“达摩克利斯之剑”次数最多的公司。

在退市边缘挣扎多年、持续戴帽摘帽的经历，也让不少投资者戏称其为“A股铁帽子王”。与“A股价值投资典范”、上市以来业绩与股价持续走高的股王贵州茅台相比，从各方面来看，皇台酒业差距之大不能以道里计。

“曾飞走100万瓶酒”

除了“五战保壳”的传奇故事外，皇台酒业还曾有过“飞走100万瓶酒”的奇闻轶事。2018年1月，皇台酒业公告，发现公司库存成品酒出现严重库亏，涉及金额约6700万元。随后皇台酒业在2017年的年报中对6700万元的库亏全额计提资产减值损失。

按当时皇台酒业产品价格估算，相当于有100万瓶库存酒“不翼而飞”。巧合的是，同年同月，此前屡屡声称“扇贝游走了”的獐子岛又公告说，因为海洋灾害导致扇贝“饿死”，需要在2017年年报中对此计提资产减值。一时间，“飞走的白酒”与“饿死的扇贝”风光无限，皇台酒业也因此被冠上“獐子岛第二”的称号。

“公司内斗”与“行业内卷”

在业界看来，多年的内讧和管理层不稳是导致皇台酒业江河日下的主要原因。“由于近年来管理混乱，销售不振，市场低迷，向银行的借款逾期，且债务诉讼案件频繁，加剧公司资金短缺，出现了资金链紧张、流动性不足的严峻形势。”皇台酒业曾在公告中承认，公司面临着多重财务风险及经营风险。

上市以后，皇台酒业经历了5次易主，公司控制权频繁变更。据媒体消息，公司内部争斗持续多年不断，经营和决策团队深受影响，频频爆发人事地震。2016年、2017年两年里，公司离职高管就达十余人，甚至曾出现公司监事会不足3人的情况。

此外，近年来，全国性知名酒企与区域知名酒企借助高端产品，在白酒市场地位越发强势，不断在各省市“攻城略地”，挤占区域酒企的生存空间。随着白酒规模以上企业的数量进一步下降，生产的准入门槛必然会随之提升，这将对白酒行业提出更高、更严格的要求。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾评价过皇台酒业，其认为，皇台酒业是典型的区域性酒企，抗风险能力较低，公司产品竞争力不足，在高端白酒下沉之后，业绩下滑是必然的。

皇台、獐子岛今年双双摘帽

值得一提的是，2023年以来，“ST摘帽”股共计34家，除了皇台酒业外，獐子岛也位列其中。

今年5月30日，獐子岛被撤销退市风险警示，证券简称从“ST獐子岛”变更为“獐子岛”。这是其在2017年4月5日，“*ST”摘帽后的第2次摘帽。与刚刚过去的8月18日（周五），第5次成功“ST”摘帽的皇台酒业交相辉映。

至此，2018年初双双计提资产减值的这对“难兄难弟”，今年双双摘帽，两者实现了在某种程度上的“同进同退”。

（文章来源：东方财富研究中心）

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