密集调研 机构踏破“门槛”!这一板块“空中加油”

年初以来,人工智能作为最火概念,在二级市场掀起汹涌行情。这一背景下,机构显然都坐不住了。随着年报、季报披露至尾声,上市公司与机构之间的互动也日益频密。


(相关资料图)

光模块龙头中际旭创在4月24日的一次电话会议上,有将近200家机构参与,其中不乏头部公募、以及知名外资机构。而在日前,天孚通信也在多场机构调研中,供给接待了超400家机构。此外,光模块“黑马”华工科技的机构调研同样场面热烈,有超过100家机构“踏破门槛”。

尽管整个光模块板块上市公司股价前期涨幅已经巨大,而随着机构目光进一步聚焦,这一板块大有“空中加油”之势。

光模块受机构热捧

在中际旭创24日的电话会议中,涌入了187家各路机构。这也是这家光模块龙头年内首次公开的机构调研。

在调研机构中包括基金公司、证券公司、QFII、海外机构、阳光私募等。其中博时基金、易方达基金、嘉实基金、汇添富基金、睿远基金、信达澳亚等头部公募无一缺席,而包括高毅资产明星私募也参与调研。另外,包括施罗德、JP摩根、汇丰资管等知名外资机构也在调研名单中。

除了中际旭创外,天孚通信在20日和21日两天内,也接待了超过400家机构调研,除了前述主要头部公募和外资机构外,但斌旗下的东方港湾现身调研名单。

另外,在4月18日,光模块“黑马”华工科技也接受了多达110家各类机构的调研。而且据华工科技一季报披露,但斌旗下的东方港湾铠瑞墩墩私募证券投资基金持有公司841.6万股,位列第八大股东。

实际上,光模块板块自人工智能赛道大热后,便一直备受市场关注。在大模型的框架下每一代人工智能模型的参数量均高速扩张,同时预训练的数据量需求亦快速提升。随着人工智能快速渗透、落地应用,将大幅提振算力需求。

因此,算力网络的发展对骨干网络和大型数据中心亦提出了更高要求,作为算力网络最底层基础的光通信赛道预期大增。市场普遍认为,光模块作为产业链的核心环节,在CPO等多个技术革新的加持下,需求有望迎来爆发。

在业内看来,二季度是十分关键的时期,AI热门概念股自然受到各路机构重点“照顾”,也在预期之中。为了取得更好的业绩,各路机构在积极地寻找方向,多位知名基金经理在管的QDII基金产品大幅增持AI相关概念股。

来自AI需求已超一半以上

需要注意的是,在上述机构调研中,相关上市公司也透露不少“干货”,印证了市场此前预期。

中际旭创在调研中也直言,“今年一季度以来, 800G光模块的需求变化超出我们的预期。”该公司表示,随着AI模型训练的展开和AI算力需求的提升,重点客户对800G光模块需求已展露头角,客户对800G的需求已不仅限于数据中心,更多需求用于AI算力。

中际旭创透露,海外客户对 800G 需求的进展不同,有些客户已经开始批量部署,还有些客户还在测试并在下半年进入认证阶段。

不过,该公司提及,一季度800G实际出货环比去年四季度有所增长,而之后每个季度800G有望持续放量和收入环比增长。该公司预计,2024年还会有更多的客户使用800G,预计800G会持续较长的一个需求周期。

实际上,中际旭创所提及的情况,在华工科技身上也有所印证。

机构调研中,该公司也表示,随着GPT为代表的AI大模型问世以及相关应用的快速发展,AI 训练和推理服务器有望进一步推升高速率光模块的需求,预计800G光模块出货量将在2023年下半年快速增长,主要推动力集中在AI应用等带来的数据流量的增长、超预期的数据中心带宽需求、以及光模块厂商技术的迭代。

中际旭创在调研中明确表示,下游客户会明确告诉哪些规格是来自AI方面,哪些是来自数据中心,公司也会按照客户的要求,对不同的应用场景会有不同的设计规格。“据我们的判断,目前为止今年全球 800G的需求结构里,来自AI的需求已超过一半以上。”

概念股“空中加油”

机构的高度关注,也令光模块上市公司股价持续高涨。自3月16日至4月21日期间,中际旭创股价涨幅达到139.63%,而华工科技同期涨幅也达到了74.49%,另外包括新易盛、博创科技等公司股价均有大幅上涨。

而随着机构关注加码,这一板块得到“空中加油”。截至24日午盘,中际旭创再度上涨13.44%,新易盛、华工科技则分别跟涨5.18%和4.47%。

据TrendForce集邦咨询估计,ChatGPT大模型对GPU的需求量预估约2万颗,未来迈向商用将达到3万颗,而参考英伟达GPU H100网络架构,平均单个GPU大约可对应5个光模块,AI大模型的普及,将为光模块需求带来千万量级增量。

招商证券也在一份研报中测算,当GPT类应用人数达到10亿月活人数时,假设1片A100对应3支光模块需求,则对应约200万支800G光模块需求。

浙商证券一份研报也提及,数据中心交换芯片吞吐量持续提升,需要匹配更高速率光模块。数据中心交换芯片吞吐量在2023年预计将达到51.2T,2025年后将达到102.4T。更高速率的800G/1.6T光模块将被逐渐需要。

此外,CPO技术也对光模块行业起到催化作用。CPO指的是交换ASIC芯片和硅光引擎(光学器件)在同一高速主板上协同封装,从而降低信号衰减、降低系统功耗、降低成本和实现高度集成。

该技术可降低信号衰减、降低系统功耗、降低成本并实现高度集成。目前,CPO的发展才刚起步,从1.6T光模块开始,传统可插拔速率升级或达到极限,后续光互联升级可能转向CPO方案。

Light Counting认为,CPO出货量预计将从800G和1.6T端口开始,于2024至2025年开始商用,2026至2027年开始规模上量,2027年占比达到30%。在机构调研中,中际旭创也提到1.6T。该公司表示,目前部分客户才刚开始对1.6T网络架构进行规划设计和实验,应该不会在短短一两年内就进行规模部署。

(文章来源:中国基金报)

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